近日，北京海博思创科技股份有限公司（以下简称“海博思创”）宣布，计划在上交所科创板上市。根据招股书，国家电投、中电建、华能清能院、中建五局、中国石油，为其主要大客户，大客户依赖度达到83.7%。

在2022年以前，海博思创的大客户订单涵盖了储能系统、新能源汽车租赁、以及动力电池系统这三块业务，2022年以来，大客户订单全部为储能系统，21.976亿的营收贡献量，全部来自储能系统。

此间转变，可能是在全球储能市场形势愈发明朗的情况下，海博思创做出的大战略调整，由先前相对多元的业务模式，向聚焦“储能系统”业务。

谁是海博思创？

海博思创成立于2011年11月，是国内电化学储能系统解决方案与技术服务提供商。

和很多新能源领域的创业者一样，海博思创的创始人张剑辉同样是一个技术型人才。据国际能源网（微信公众号：inencom）了解，张剑辉毕业于清华大学，拥有美国加州大学伯克利分校电子工程博士学位，2010年之前，他已经是美国国家半导体公司的高级设计经理。

光鲜头衔的背后，藏着实力、也藏着野心。

回国后的第一时间，张剑辉便拿到了东风汽车的订单，发力动力电池领域。缘因新能源汽车的起量，海博思创初期大部分收入来自于电动汽车。

与此同时，张剑辉的创始团队完善了具有自主知识产权的电池管理系统BMS。也就意味着，海博思创的一只脚跨向了“储能大门”。

其后很多年的时间里，海博思创都在打“动力电池”与“储能系统”的组合拳。

而那些动力电池市场势头远好于储能的时日，成为了海博思创蓄力的关键岁月，为其后来发力储能系统，铺稳了基石。

目前，国内储能行业的主要参与者包括专业系统集成商、电池厂商、PCS和电力设备厂商等三大类。而海博思创，已经成为系统集成商领域排名靠前的企业。

在储能领域，海博思创正在参与多个大型储能项目，其中包括4个单体超500MWh的大型储能项目、数十个单体超200MWh的储能项目，应用场景包括共享储能、光伏项目、风电项目等。

海博思创凭什么“闯关IPO”？

作为储能系统集成商领域的一匹黑马，海博思创身上从未缺少关注。此次闯关上交所科创板，也与海博思创自身发展所显现的增长势头不无关系。

首先，海博思创的成长有多快？

根据CNESA统计，中国储能系统集成商2022年度、2021年度国内市场储能系统出货量排行榜以及2020年度国内市场电化学储能系统装机量排行榜中，海博思创连续排名首位。

根据招股书，2020年海博思创营收只有3.7亿，归属净利润亏损-359.2万元。仅仅两年，海博思创2022年营收高达26.3亿元，净利润高达1.77亿元，较上一年暴增约15倍，实现惊人逆转。

在既有增速下，2023新的一年刚到来，海博思创与中国充电服务第一股能链智电，成立合资公司，布局用户侧储能应用场景。

4月份，李强总理调研的独角兽企业中，海博思创赫然在列。由此，海博思创自然也被行业所关注和期待，其公信力进一步提升，也是其IPO前的利好因素。

再者，海博思创的资方实力有多雄厚？

根据招股说明书，海博思创的股权结构中，共有39名股东，其中含35名机构股东及4名自然人股东。其中，银杏天使、腾业创新、嘉兴海博，直接持有5%以上的股份。

国际能源网（微信公众号：inencom）发现，银杏天使、清控华科、银杏自清、西藏龙芯、启迪孵化器等均为清华系资本。

除此之外，海博思创的股东还存在国有出资的情形，但该等股东均不属于国有身份股东。

而且海博思创的估值一再被拔高。

2020年9月22日，华能聚能保以5000.00万元认购增资海博思创1.22%股权，把它的估值拉升至41亿元。让海博思创在短短3个月的时间，估值就从23亿元飙升到41亿元。

2021年6月28日，合肥蔚悦、东方氢能、长江兴宁、楚天长兴、丝路科创、湖州云菏、清控银杏、海宁聚恒保、海国智鑫、融智翠微花56020万元对海博思创增资9.40%股权，此举之下，海博思创的估值迅速飙升至59.6亿元。

本以为海博思创的估值已经到达了顶点，谁曾想，2021年9 月22日，湖州云菏、海宁聚恒保、海国翠微、丝路科创、杭州荟能、嘉兴鼎菏以34150.00增资5.42%的股权，将海博思创的估值锁定在63亿元。

不过，招股书中仅仅给出了31亿元的挂牌价。 

谁是它的“大客户”？

国际能源网了解到， 海博思创对核心大客户的依赖度很高，可以说逐年、大幅度攀升。

三年间，海博思创向大客户合计销售额占当期营业收入的比例分别为50.88%、78.16%和 83.70%。逐年以20%以上的比例递增。

大客户作为企业重要的利益相关者，全方面影响企业的经营活动及其在资本市场的表现。海博思创将自己捆绑在大客户身上，固然可以在产业顺风顺水时赚得漂亮业绩，但一旦遭遇产业逆风，其业绩也必然受此波及。

在海博思创的大客户中——

惠东知行储能科技有限公司受北京智中能源互联网研究院有限公司控制；

湖北省电力勘测设计院有限公司和中国电建集团河北工程有限公司同受中国电力建设集团有限公司控制；

阿拉善右旗电投新能源有限公司、北京和瑞储能科技有限公司、新源智储能源发展（北京）有限公司和新源智储能源工程技术（北京）有限公司同受国家电力投资集团有限公司控制；

中建五局安装工程有限公司和中建五局建筑节能科技有限公司同受中国建筑第五工程局有限公司控制。

也就是说，海博思创受到了大型央企集团的支持，享受丰厚的项目资源。但也受制于此，海博思创的毛利率逐年降低，三年间由36.7%，将至24.8%，又将至23.05%。

众所周知，央企的议价能力较强，为了拿到订单，做出项目增量，海博思创难免会选择放弃一部分利润。

谁是它的“供应商”？

作为专业的储能系统集成商，海博思创需要向外采购的主要原材料包括电芯、模组、PCS、升压变流舱、电气件、结构件、集装箱和电子件等。

需要向外采购的环节很多，换句话说，就是不受控环节很多。政策环境的不确定性、市场环境的不缺定性、劳动力各项成本的上升等，都可能导致海博思创运营成本的上升，给企业持续、稳定的经营，带来不可预知的风险。

此外，向外采购带来的， 质量把控、安全把控，也时刻考验着海博思创。 

在电芯方面，海博思创长期绑定宁德时代，近三年采购比例逐年蹿升，为54.57%、60.57%和 80.97%。

可能海博思创也意识到了“供应商集中度超高”的问题所在，也在逐步拓展与亿纬动力、鹏辉能源、北京卫蓝、上海兰钧、欣旺达等电芯供应商的合作。

在升压变流仓方面，海博思创与禾望、汇川、许继以及上能电气，合作较为紧密。

火灾事故 引发“安全思考”

在全球储能产业一片火热之下，众多储能企业近期开始排队IPO，加速拥抱资本市场。

但在当前，对于储能行业来说，安全问题是储能规模化发展前务必要重视、并解决的首要问题。

作为行业的独角兽， 海博思创亦因安全问题存在一些悬而未决的法律纠纷。

涉诉金额最高的中裕酒店案，原告方因地下二层配电间电池储能室发生火灾向法院提起民事诉讼，请求法院判决储能系统租赁商杉杉能源和 设备提供方海博思创连带承担赔偿中裕酒店的经济财产损失共计4955.05万元。法院已分别于2021年7月2日及2022年4月12日作出民事裁定，冻结杉杉能源、海博思创名下价值4981.01万元的财产。

而此前，北京海博思创工程技术有限公司（曾用名：北京海博创源科技有限公司），因未健全安全生产教育和培训档案，被北京市房山区应急管理局出具行政处罚决定书，处以 3000元的罚款。

安全是储能系统最重要的话题，选择正确的电芯、确保模组、电柜和集装箱的安全集成、使用安全的电池管理系统和能源管理软件、选择合适的消防系统等等，都是保障系统安全的重要环节。

不容忽视的还有，储能系统集成商的运营管理能力、风险管控能力、紧急响应行动计划、甚至是标准践行能力等。

虽然海博思创的创始人张剑辉曾讲：“任何困难和障碍在当下都是艰巨的，可当我们跨过它再回头看时，却只是云淡风轻，留下的，是一串坚实的脚印。”

但在储能安全问题上，我们呼吁行业，一定要慎重、慎重、再慎重！

海博思创的“可能性”

从申请IPO这件事中，行业看到的不仅是海博思创的成长性、风险性、隐忧性、还有海博思创未来的可能性。

本次IPO， 海博思创计划募集资金7.83亿元，其中3亿元用于年产2GWh储能系统生产建设项目，1.64亿元用于储能系统研发及产业化项目，1.22亿元用于数字智能化实验室建设项目，4691万元用于营销及售后服务网络建设项目，1.5亿元用于补充流动资金。

随着电化学储能行业快速发展，众多厂商纷纷切入储能系统领域，市场竞争激烈。

一旦上市，资本支持将为海博思创继续扩大市场提供动力，同时，其也将有更充沛的资金投入核心技术的研发，打破固有发展壁垒。另一方面，海博思创上市会带来更强的品牌传播效应，更能为海博思创夯实品牌根基，助力其迎来更大的发展空间。

伴随着递交招股说明书，可以感受到行业对于海博思创上市的关注，至于海博思创何时鸣锣敲钟，值得拭目以待！