市场变局从来不是价值派的羁绊，他们会用实际行动向市场证明。
10月17日，海博思创将上会审议。这场上市之旅，能否画上圆满句号呢?
基本面扛住挑战
所有好的投资都是价值投资，而要评判一家企业质地如何，一定要深入企业基本面。
作为一家储能系统集成商，海博思创近年来发展延续良好势头。据CNESA的统计，海博思创在2021年度、2022年度中国储能系统集成商出货量排行榜中排名首位，2023年度公司出货量排名榜单第二。
10月11日，海博思创更新了招股书(上会稿)。从最新资料来看，海博思创基本面延续了往期的稳健风格。
数据显示，2021年至2023年以及2024年上半年，海博思创分别实现营收83,786.40万元、262,583.94万元、698,190.98万元及368,695.63万元，取得净利润分别为1529.47万元、18208.95万元、57795.34万元、28036.87万元。
此外，面对竞争日趋激烈的储能市场，海博思创展现出了稳健的盈利能力，期内海博思创整体毛利率维持在20%左右。
聚焦储能系统业务，CNESA数据显示，2024年6月国内储能系统行业含税中标均价为0.74元/Wh，同期，海博思创电化学储能系统产品销售价格则为0.81元/Wh，公司在充分竞争的市场环境下保持了平均水准之上的盈利能力。
从经营表现看，海博思创的存货周转率也持续变好。2021年至2023年以及2024年上半年，海博思创的存货周转率分别为1.22、1.33、2.36、3.34。面对不断变化的市场情况，海博思创存货周转率的提升显然是积极信号。
总的来看，海博思创的基本面扛住了市场挑战，且呈现稳中向好的势头。碳索储能网认为，稳健扎实的基本面也是海博思创冲击IPO的最大底气。
那么，底气充足的海博思创，成长性又如何呢?
强研发汇聚动能
判断一家企业的成长性，既要关注其所处市场，也要关注其内生能量。就海博思创而言，其所处的储能市场，无论是市场规模，还是发展前景均值得期待。
据CNESA保守预测，2026年我国新型储能累计规模达到48.5GW，2022-2026年复合年均增长率为53.3%。
另据CNESA数据，截至2024年6月底，国内规划、在建的新型储能项目已近131.27GW，已超出了国家相关部门提出的2025年30GW的预期。
在碳索储能网看来，眼下储能市场竞争尽管在加剧，但整体仍处于市场扩张阶段，置身其中的海博思创，面临的发展机遇也要大于挑战。
除此之外，海博思创靠着强研发也获得了强大的内生能量。
数据显示，海博思创各报告期内的研发费用支出分别为5,593.78万元、9,410.02万元、17,856.62万元和11,696.80万元，投入逐年稳步增长。
同期，海博思创累计取得138项专利(62项发明专利)及154项软件著作权等知识产权成果，形成了8大核心技术模块和28项核心技术。
按照科创板上市要求，海博思创满足“科创属性评价标准一相关条款”。首先，海博思创最近三年(2021年至2023年)累计研发投入32860.42万元(标准≥8000万元);
其次，截至2024年6月30日，海博思创研发人员占当年员工总数比例28.64%(标准≥10%)。截至2024年6月30日，海博思创应用于公司主营业务并能够产业化发明专利44项(标准≥7项);
最后，近三年海博思创营收复合增长率为188.67%(标准≥25%)，最近一年营业收入金额为698,190.98万元(标准≥3亿)。
坚持不懈地强研发，换来的不止上市合规，还有产品引领和技术护城河。碳索储能网注意到，海博思创不仅掌握了全链条软硬件自研能力，还形成了卡位市场的“储能+AI”数智化引擎。
不久前EESA储能展上，海博思创发布了全新的构网型高压级联储能解决方案，其基于全栈自研的构网型430KW PCS实现了变流器模仿同步机动态特性，提供等效电网主动支撑的新突破。在碳索储能网看来，该突破便是海博思创内生力的生动展现。
那么，如此强的海博思创为何还要寻求上市呢?
新募资强化优势
碳索储能网注意到，海博思创IPO拟募资7.83亿元，分别用于年产2GWh储能系统生产建设项目、储能系统研发及产业化项目、数字化智能化实验室建设项目、营销及售后服务网络建设项目以及补充流动资金。
其中，2GWh储能系统生产建设项目拟投入募资2.99亿元，目的系扩大储能系统生产规模，保障发行人产品供应。
碳索储能网注意到，2021年至2023年以及2024年上半年，海博思创的产能利用率分别为111.20%、89.27%、198.11%、148.84%;同期，公司的产销率分别为45.17%、75.31%、73.71%、142.18%。
不难发现，海博思创期内产能利用率居于高位，且销售端保持强势。站在企业发展角度看，其募资扩产确有必要性。
此外，海博思创还将拿出1.64亿元、1.22亿元，分别用于储能系统研发及产业化项目、数字智能化实验室建设项目的建设。
相比于扩充产能满足市场需求，海博思创强化储能系统研发与数智化能力提升，则更多是为了巩固护城河，卡位新动向。
以加码数字化能力为例。随着储能电站迈入“GWh”时代，很多储能系统由于设计、运行控制策略、后端运维，导致了系统效率、可靠性下降。
针对该问题，海博思创董事长、总经理张剑辉认为，储能系统需引入全生命周期数字化的管理，进行数字化建模。
碳索储能网注意到，海博思创已结合人工智能与大数据技术，开发了一套涵盖储能电站全生命周期管理的大数据模型。
据了解，该模型建立在百TB级别的数据存储和百亿级样本的基础上，通过亿级别参数的模型训练，获取了储能电站AI模型，能够处理来自设备性能、运行环境和控制策略等多维度的数据。
值得一提的是，该模型还具备自我迭代与进化的能力，能够通过持续增加的数据参数，逐步减少人工干预，进而实现“模型成长替代人员增长”的智能化运维模式。
