阳光电源：未大幅下调户储预期，外界过度解读

近日，因媒体报道阳光电源（300274.SZ）在最新投资者交流中“大幅下调出货指引”，引发了该公司及逆变器板块的近日股价变动。市场有所担忧，户储和储能逆变器等产品的市场需求或发生变化。对此阳光电源于今天早间进行了全面的澄清声明。

其澄清说明后，各个逆变器厂商的股价已基本稳定。截至能源一号发稿时，上能电气股价为59.4元，上涨5.6%。锦浪科技股价为188.03元，平稳回升。

阳光电源在澄清说明中表示，有媒体报道“阳光电源最新交流大幅下调出货指引：今年户储出货由 10 万套下调至 6 万套，hybrid储能逆变器由 20 万台下调至 12 万台。明年户储由 50 万套下调至 30-35 万套，储能逆变器由 100 万台下调至 70+万台。公司表示下调出货指引主要出于欧洲经济下行、安装工人不足，俄乌战争即将结束，因此担心明年需求。”等信息，上述信息通过网络广泛转载、传播，公司已于 2022 年 12 月 5 日晚间发布投资者关系活动记录表进做说明，但注意到有投资者在持续关注媒体报道，为避免媒体报道对投资者产生误导，现予以澄清说明。

经核实，本公司针对上述媒体报道事项说明如下：

1、关于媒体报道大幅下调出货指引的澄清说明

公司没有大幅下调户储预期，大幅下调系错误解读及过度解读。媒体报道中的下调结果仅为公司 2022 年 12 月 2 日投资者交流时的预期范围下限且部分数据有差异，相关交流的内容为：公司户储出货预期在一定范围内作了一些微调，调整幅度大概在 10-20%，属于正常调整。主要是由于供应链紧张等因素导致户储上量节奏滞后，户储今年预期由 8-10 万套调整为 6-7 万套，明年预期由 40-50万套调整为 30-40 万套。户用储能逆变器今年预期一直是 12-15 万台，没有调整，明年预期由 80-100 万台调整为 70-90 万台。

对于今年的预期调整，经测算，今年公司前三季度整体收入、净利润中，上述户储和户用储能逆变器合计收入、利润占比分别为 5%、7%。上述预期调整对应的收入、利润占今年前三季度公司整体收入、净利润的 2.7%、2.9%，预计占全年收入及利润比例更低。上述调整不会对公司今年业绩造成严重影响。

对于明年的预期调整，公司产品全覆盖，户储产品预期略有调减，但工商业及地面相关产品略有调增，整体有增有减，上述调整不会对公司明年业绩造成严重影响。

2、关于媒体报道公司下调出货指引原因的澄清说明

公司关于下调出货指引的原因主要交流内容为：关于欧洲户储的需求，整体判断还是非常乐观的，明年预计至少翻倍增长。公司微调出货指引主要是考虑到今年前三季度因供应链紧张导致公司户储上量节奏滞后而进行的合理修订。大家担心俄乌战争结束影响市场需求，这个担心是多余的。

俄乌战争只是加剧了大家对能源危机的恐慌，俄乌战争是短期的，但是对绿色能源的需求是长期的，一方面经济高质量发展增加了大家对绿色能源的需求，另一方面今年的 COP27 气候大会提出到 2050年全球温度上升控制在 1.5 度，比原来更激进，各国政策上预计会更加支持绿色能源发展。对于欧洲户储市场，欧洲安装工人不足会有些影响，明年安装工人有点缺，后年就会解决，但是渠道铺货会增加，也是出货量的一部分，所以整个欧洲户储市场还是非常乐观的。

以下是该公司12月5日的投资者关系活动的相关问答：

整体情况 结合第三方机构预测，从交流侧来看，今年整体光伏市 场国内有 100GW，全球 240GW 左右，明年欧洲 70-100GW， 中国 150-200GW，美国 50-70GW，其他市场还有几十 GW。

总体来说今明两年光伏市场需求保持高增长，公司对市场 有信心。全球储能市场今年预计 50GWh，明年预 计超过 100GWh，储能市场保持高增长，其中户储装机至少翻倍， 如果考虑到渠道铺货，户储发货量会更多。公司大储出货今 年符合预期，明年预期会在 15GWh 左右。

公司储能业务明年整体预计大幅增长，盈利能力也会非常不错。大家担心俄乌战争结束影响市场需求，这个担心是多 余的。俄乌战争只是加剧了大家对能源危机的恐慌，俄乌战 争是短期的，但是对绿色能源的需求是长期的，一方面经济 高质量发展增加了大家对绿色能源的需求，另一方面今年 的 COP27 气候大会提出到 2050 年全球温度上升控制在 1.5 度，比原来更激进，各国政策上预计会更加支持绿色能源发 展。对于欧洲户储市场，欧洲安装工人不足会有影响，明年 安装工人有点缺，后年就会解决，但是渠道铺货会增加，也 是出货量的一部分，所以整个欧洲户储市场还是非常乐观 的。

二、问答交流

1、对未来储能需求的展望？

答：全球储能明年预计超过100GWh，增长 100%左右， 欧洲储能业务非常好，美国、中国也将保持高增长。市场预计碳酸锂的价格在明年二季度会下跌，明年储 能的盈利状况会改善，进一步促进储能市场发展，公司也会 重点管理好库存。未来要电力系统更有弹性，未来高比例的新能源需要 有储能来增加弹性，但是储能不仅仅是配在新能源的发电 侧，还可以配在用户侧、电网侧，弹性电力系统必然需要储 能，所以长期来看储能的增长是很确定的。

2、明年大储和工商业储能的利润情况怎样？

答：大储明年出货预期是15GWh。今年第三季度剔除 汇率大储还有 7-8%净利率，明年大储的净利率预期还会不 错，主要有以下几个因素：一是公司在项目管理、软件编程、 现场安装调试方面有很大改善，调试效率大幅提升。这是公 司的技术能力、交付能力、工程能力提升带来的效益，成本 的可控性变强了。二是预计明年收入规模快速增长，规模效 益带来期间费用率进一步下降。三是明年下半年电芯价格 也会下降，会腾出一些毛利的空间。

3、今年户储的情况和明年的展望？

答：前三季度户储出货受制于 IGBT 和电芯瓶颈，出货 约 2.5 万套，预计第四季度出货量会快速攀升，但第四季度 的上量无法完全弥补前三季度的缺口。与年初预判相比，由于供应链紧张等因素导致户储上 量节奏滞后，出货预期在一定范围内有些调整很正常，户储 去年 3000 套，今年预期由 8-10 万套调整为 6-7 万套，明年 预期由 40-50 万套调整为 30-40 万套，还是呈爆发式增长 的。户用储能逆变器今年预期 12-15 万台，明年预期由 80- 100 万台调整为 70-90 万台。户用储能逆变器加上户用储能 明年出货预期还是很可观的，调整 10-20%属于正常调整， 且户储在储能业务中占比小，今年前三季度户储收入占储 能收入约 10%，户储出货量的微调对公司业绩影响不大。

4、公司如何开拓户储业务？

答：公司做了组织机构的调整，内部业务分成三大块， 地面电站、户用和工商业、储能。按产品事业部运作，确保 客户端的需求信息畅通无阻快速传递到研发端。接下来会 针对户储，在每个国家都有安排队伍去夯实渠道业务，充分 调动渠道积极性。未来 5 年目标是力争渠道业务第一。渠道业务最关键还是靠品牌力，公司长期坚持品牌经 营战略，夯实产品中高端的定位，要坚定不移的走中高端的 路线，坚定不移的把产品差异化和产品的优异特征给挖掘 和夯实。

5、未来会出现价格战吗？

答：光伏行业有周期性，一般在 4-8 年会发生周期性变 化。前面 20 年的市场空间小瓶颈大，波动比较大，但是未 来 30 年的增长每年都可以预见和高增长的，周期带来的波 动幅度会比较小。价格战可能会出现，但对头部企业影响比较小，前五家 企业占了 70-80%份额。我们对自己充满了信心，一直在做 品牌建设和打造，努力提升我们的品牌附加值和产品质量。

6、美国户储的情况？

答：美国户储目前主要由美国厂商主导，中国企业进入 还需要时间，主要原因是：第一，美国市场竞争激烈，特斯 拉去年储能业务的毛利是负的；第二，美国户储市场业务模式本质是ToB，大的渠道商就10-20家，中国企业很难破；第三，美国对产品要求高，需要 all in one的产品，中 国企业至少需要一到两年准备。