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工业副产氢的市场机会
一、工业副产氢：经济效益优良的过渡路线
工业副产氢指生产化工产品时同时得到的副产物氢气，成本介于化石燃料制氢和电解水制氢之间。焦炉煤气、氯碱化工、轻烃利用（丙烷脱氢、乙烷裂解）、合成氨合成甲醇等工业均会产生副产物氢气。目前，国内工业副产氢部分作为化工原材料或锅炉燃料使用，也存在部分放空，整体使用效率不高。工业副产氢经济效益优良，制取成本在9.3元-22.4元/kg之间，低于电解水制氢，可作为制氢的过渡路线。
•工业副产氢扩产取决于主产品需求，部分路线存在增长空间。目前我国工业副产氢供应潜力超过450万吨，每年可供应公交车近100万辆，主要产能来自于焦炉煤气副产氢。目前，焦炭和氯碱工业处于成熟期，产能规模稳步下降，但体量较大，弃氢存在提纯利用空间；轻烃利用产业处于成长期，产能不断爬升，且副产氢纯度高，存在增量投资需求；合成氨合成甲醇工业较为成熟，但随着氢能的推广，氨和甲醇有望作为燃料或储氢介质加以应用，未来存在增长空间。
•从主要参与者来看，用于丙烷脱氢、乙烷裂解的成套装置，以及PSA提纯相关的成套装备存在投资机会。
二、工业副产氢：主要路线简介
轻烃利用包括丙烷脱氢和乙烷裂解，可产生纯度较高的副产氢，产能不断提升。轻烃利用产业处于成长期，产能不断爬升。其副产氢纯度高、提纯简便。随着氢能应用的逐步推广，轻烃利用产业的经济效益有望进一步提升，带动制备和提纯设备投资需求。
•焦炭、氯碱产业体量庞大，存在较大规模弃氢，提纯后可作为低成本氢源。焦炭和氯碱工业处于成熟期，产能规模稳中有降，但整体体量仍较大。上述行业副产氢利用不充分，放空的氢气存在提纯利用的空间。
•合成氨、合成甲醇工艺成熟，未来前景广阔。合成氨/甲醇均使用氢作为原料，合成驰放气含18-55%氢气，可提纯利用。目前氨主要用于化肥合成，甲醇主要作为燃料和多种有机化工原料，合成技术均较为成熟。随着氢能的推广，氨和甲醇作为燃料或储氢介质的应用前景受到重视，未来绿氨、绿色甲醇的推广应用有望打开市场空间。
三、工业副产氢：丙烯和氢能产业共同推动，丙烷脱氢赛道前景可期
丙烷脱氢(PDH)是丙烯生产的三大工艺之一，其主反应为丙烷分解为丙烯和氢气。丙烯的制备主要有三种路线：一是传统石化路线，包括流化催化裂化(FCC)或蒸汽裂解；二是煤化工制甲醇后制烯烃；三是丙烷脱氢(PDH)，现阶段三种路线产能占比为4:3:3.
•丙烯产能缺口扩大，PDH投资方兴未艾。丙烯是重要的化工原料，需求持续增长。PDH工艺作为丙烯生产的新兴工艺，以其原料单一、流程短、丙烯收率高、投资成本低等优势，逐渐占据新建产能的主流，氢能产业的发展将进一步推动PDH项目投资。
•设备环节，可关注具备自主工艺包的设备厂商；生产环节，轻烃利用环节主要企业。设备环节，突破PDH自主工艺包的厂商具备核心优势。目前美国UOP和Lummus是国际领先的PDH工艺提供商，国内卓然股份和中石化洛阳院紧随其后，开发自主PDH工艺及设备。生产环节，国内PDH企业主要包括卫星化学、金发科技、东华能源等，上述企业重视氢能发展，积极布局PDH和氢气提纯等，已有氢气相关产品供应，有望把握氢能环节机遇。
