央国企对于民营企业项目的收购，通常采取四种收购策略

一是取得备案机关同意后的股权转让；

二是合资开发模式；

三是预收购模式；

四是收购项目公司股东的股权就是夹层收购模式。

2023年以来，分布式光伏投资开始面临配储、分时电价、接网容量饱和甚至是市场化交易的一系列未知风险，分布式光伏投资的不确定性愈发显著。

某央企在年度投资计划柔性调剂通知中提出，由于外部政策、市场环境的变化，将收紧新能源项目并购，进一步强调严控风险。通知指出，要严禁超计划投资，严格落实项目投资收益标准、投资决策的合规性，严控造价水平，保障项目质量，强调项目的质量和经济性。

近期以来，多家央国企高层领导岗位频繁变动，电力央企一把手对新能源的发展定位，则如“蝴蝶效应”对国内新能源投资格局产生不同影响，尤其是随着进入“十四五”后期，或反应到央企的新能源投资节奏或策略中。事实上，随着新能源全面进入电力市场化交易以及配储比例的不断上升，叠加产业配套愈演愈烈、新上任的领导如何决策新能源的投资力度，以及应对当前的投资风险，也将进一步反映到整个新能源投资市场。

电力央企每年都有固定的投资计划以及发展目标，此前有部分新增装机是通过市场化并购来达成年度发展目标，之后各央企陆续收紧了新能源投资并购的力度，当下主要以自主开发、联合开发的方式，通过内部调剂投资计划来推进年度发展目标。

随着新能源装机规模的不断攀升，新的挑战也在接踵而来。一方面土地、税费、产业配套、储能配比等非技术成本不断高涨，产业链降价带来的空间并未能完全反馈到央企的投资收益增长；另一方面，随着电力市场改革的推进，新能源参与电力市场交易带来的电价不确定性，改变了传统的新能源投资模型，在意识到这些变化之后，不少央企已经开始优化新能源的投资思路。

“近期国家出台的加快推进电力现货市场、新能源全面参与电力市场等一系列政策，进一步加剧了电价不确定性风险，电力央企开始加强项目投资管理，要求下属单位优化投资思路。”

“年前已经有央企提出不再收购年度计划外的新能源项目了”，上述人士指出，“当前，央企的投资决策较为谨慎，并且非常强调程序合规。”

事实上，自2022年以来，随着补贴核查的推进、国资委相关考核的收紧以及央企对于新能源投资市场的愈发了解，部分央企在新能源并购的力度有所收紧，个中问题更多体现在合规性方面。2022年9月，《中央企业合规管理办法》正式印发，电力央企在新能源项目开发、并购方面的合规性迎来更严苛的审核。

国资委也在对央企参与新能源提出更精细化、更专业化的要求。去年以来，新能源领域的专业化开始陆续启动，去年以来，华能、华录、中国电科、中广核、南方电网、华润、三峡、国家电投、中煤、国家电网等央企均有不同的专业化整合。

据国务院国资委产权管理局负责人谢小兵透露，国资委也将进一步研究将市值管理纳入中央企业负责人业绩考核，引导中央企业负责人更加关注、更加重视所控股上市公司的市场表现。

可以预见的是，随着新能源开发投资迈入新的发展时期，新形势下，参与企业的投资力度、节奏以及策略将随着市场进行调整优化，而这将对整个新能源投资领域带来进一步的变化。