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“妖镍”来袭，对电池行业有哪些影响？
镍价连日创下历史性飙涨，使金属镍快速成为金融市场的主角，被投资者称作“妖镍”。由于伦敦镍连日疯狂上涨，伦期所宣布暂停交易之后，于当地时间3月8日，伦敦金属交易所(LME)再发公告称，3月11日前不会恢复镍期货的交易，恢复后预计将设置10%的涨跌幅限制。
而在此前两天，伦敦金属交易所镍价行情屡创纪录：
3月7日，伦敦金属交易所的LME期镍报价从29770美元/吨，猛涨到55000美元，超过历史高点51800美元，涨幅高达90%;3月8日，LME镍单日涨幅最高达110%，连续突破6万、7万、8万、9万、10万美元/吨关口。短短两日，伦镍从29246美元最高飙升至101365美元，两个交易日暴涨248%，几乎将历史纪录提升了两倍。
截至北京时间3月10日下午3点收盘，已进入交割期的沪镍2203合约下跌13.12%，报收于221000元/吨，沪镍2208、2210、2211、2302合约集体下跌17%收于跌停板上，且沪镍2208、2210、2211、2302合约呈现出明显的“近高远低”趋势，表明资本市场看淡其后市价格表现。
一、镍价为何如此高涨?
反观此次镍价暴涨的原因，市场传闻颇多：全球镍低库存、俄乌局势升级、供需失衡等因素，都成了人们热衷讨论的话题：
1.全球电解镍库存堪忧
电解镍全球库存自2016年起，从50万吨一路下降，截止至2022年3月4日库存为8.13万吨，处于历史低位水平。当前镍的库存量在持续走低，伦敦金属交易所数据显示，截至3月7日，伦镍库存7.68万吨，较上周同期下降了2304吨，呈每周连续下降趋势。
世界金属统计局的报告数据显示，2021年全球镍市场的供应短缺达14.43万吨，而在2020年供应过剩8.4万吨。
2021年俄镍产量占全球总产量的11.52%，但电解镍的产量占比约为25%，且绝大部分供应中国和欧洲。目前俄镍被踢出LME，且纯镍库存处于低位，自去年4月以来，LME注册仓库中的镍库存已下降近70%至83328吨。俄乌战争升级，西方国家加大对俄罗斯的经济制裁，使镍供给端也受到影响，进一步加剧了镍的短缺现象。
2.地缘冲突加剧 俄乌局势升级
有分析人士指出，3月以来镍价上涨的直接原因在于地缘冲突升级。俄乌战事导致大量俄镍无法进入市场，资源流通受阻，从而引发市场担忧。随着对俄罗斯制裁的加码，俄镍的交易及运输均受到一定程度的阻碍与延误。市场担忧俄镍供应将受限制，叠加不断下降的伦镍库存，因此出现了“多逼空”的走势。
从供需情况来看, 俄罗斯有全球最大的高品位镍生产商俄镍Nornickel，其年产量在21万吨左右。俄镍生产主要集中在俄罗斯境内，占总产量80%，俄镍出口至欧洲占比39%。另据美国地质调查局USGS数据显示，2021年俄罗斯镍矿产出占全球镍矿产出比例约9.3%，俄镍产量占全球精炼镍产量的比例超过23%。
假设俄镍供应完全中断，对全球供应确实将产生不小的影响。
3.供需失衡导致镍价格上涨
随着“双碳”目标的大力推进，我国已成为全球最大新能源汽车及动力电池产销国，对镍资源需求较大。然而我国镍资源占全球储量不足4%，且以硫化镍矿为主，无法满足国内需求，仍需依靠大量进口。
数据显示，中国镍储量仅占全球储量的3%左右，集中分布在甘肃境内，且国内镍矿多以硫化镍为主，多用于生产纯镍。由于国内镍资源有限，因此镍矿资源进口基本来自菲律宾和印尼，虽然并未直接进口俄镍，但由于目前俄乌局势紧张，叠加低库存的影响也开始推波助澜，巨大的进口亏损也一并挤压着镍的供给空间，使镍价处于疯涨阶段。
需求端，业内机构预计到2023年，全球电动汽车对镍需求量将大幅提升至2025年的60万吨，2030年用镍需求或超过89万吨。
供给端，LME镍库存持续下滑，从此前的25万吨降至7.7万吨，沪镍库存减少至4711吨。而印尼镍铁项目受多重因素制约，镍供应偏紧局面在短期内难以缓解。
本次镍价大涨已对市场产生了巨大冲击。
二、多头资金“逼空”
关于此次镍价暴涨，中国500强企业青山集团被逼仓的消息在市场传开。有人说这是美国在打压中国的新能源产业链，也有人说是某国际巨头盯上了中国大型镍生产商青山集团在印尼镍矿的股权，对其进行“逼空”。
青山集团是一家专门从事不锈钢生产的民营企业，已形成了从镍矿开采、镍铁冶炼到不锈钢冶炼、不锈钢连铸坯生产及不锈钢板材、棒线材加工的全产业链布局，同时生产新能源领域的原材料、中间品及新能源电池，主要应用于储能系统和电动汽车等领域，是全球最大镍铁和不锈钢生产商之一，也是国内不锈钢和镍铁资源龙头企业。
作为世界最大的镍生产企业，青山集团堪称镍资源领域的王者。据投资机构统计，青山集团已拥有全球18%的镍市场份额。其镍当量产量将在2021年达到60万吨，2022年达到85万吨，到2023年将跃升至110万吨。2021年2月底，青山完成镍铁冶炼高冰镍的技术，打消了新能源用镍短缺的预期。3月初，向华友和中伟供应高冰镍，这使得去年紧缺的镍价一度大跌。而此时，作为空方的青山完成了一波收割。
市场消息称，全球最大镍生产商之一瑞士嘉能可在LME镍上逼仓青山。据悉，青山集团持有一笔20万吨的镍空头头寸，由于俄镍被踢出交易所无法交割，青山集团可能无法交货。嘉能可此番目的是希望获得青山控股在印尼镍矿60%的股权。
青山虽然有矿，但是产出来的叫镍铁(含镍量15%-60%)和高冰镍(含镍量55%-65%)。这两样在伦敦金属交易所都无法进行交易，而伦敦金属交易所交易的主要是俄罗斯出口99.8%纯度的镍。
根据最新消息，3月9日晚间，青山集团做出回应：已调配到充足现货进行交割。
三、镍在锂电池领域中的地位
镍金属价格异常高涨，对下游产业的影响已现端倪。
除了与钢铁行业的关系紧密，作为三元电池的重要原材料之一，镍金属还在新能源动力电池领域发挥重要作用。以目前最常见的523三元锂电池(电池正极材料中镍、钴、锰比例为5:2:3)为例，每GWh三元电池大约需要5000吨正极材料，其中镍就需要大约1519.5吨。
作为电动车动力电池制造的上游关键原料，镍在动力电池中主要用于三元正极材料的制造。硫酸镍提炼出的镍与锂、钴一并成为三元锂电池重要的正极材料。新能源汽车的快速发展，使动力电池原料镍的需求愈加旺盛。
预计2025年电池用镍需求占比将升至17%
来源：国金证券研究所
镍的加入既可提升动力电池的能量密度，又能降低锂电池的成本。因此，高镍化正成为三元电池发展的主流方向，这使得镍在电池端的用量逐步提升。预计2025年电池领域用镍需求将达到58万吨，5年复合年均增长率(CAGR)为48.62%，需求占比将从2020年的4%提升至2025年的17%。
市场意见认为，镍未来需求将受新能源汽车驱动。平安证券曾在此前研报中提出，受益动力电池高镍化以及新能源汽车较快发展，预计2019~2025年全球及中国镍需求将以4.0%和4.3%复合增速增长。
2021年，在新能源车高速发展前提下，镍价总体呈现上行态势。同时受疫情、运输、人力等多因素影响，镍供需平衡总体短缺。TrendForce集邦咨询数据显示，2021年，中国电解镍现货市场价格已达每吨13万-15万元人民币，2022年初，已涨至每吨16万-17万元人民币。
而镍在新能源电池中的成本占比较大，每吨镍上涨10万元传导至电池厂单车带50度电成本至少要上涨3000-4000元。摩根士丹利汽车分析师曾表示：镍的价格在一天内就上涨了67.2%，意味着制造每台电车的平均投入成本增加了约1000美元。现阶段持续暴涨的镍价，势必干扰高镍电池的降本节奏。
成本压力将波及电池企业以及新能源整车企业，进而影响到新能源车的未来预期。为确保企业利润空间，镍价的持续增长，或将加速部分新能源车型从三元锂转移至磷酸铁锂。
四、我国镍矿及企业产能概况
中国是世界上最大的镍生产国和消费国，探明储量280万吨，镍消费量约占全球总消费量的53%。国内镍矿大部分分布于西部地区，占88.9%，其中西北地区占76.8%，西南地区12.1%。中国镍矿主要分布在甘肃，占比达66%。其次分别为新疆、云南、吉林、湖北及四川，占比分别为12%、9%、5%、4%及4%。
数据显示，中国镍储量仅占全球储量的3%左右，集中分布在甘肃境内，且国内镍矿多以硫化镍为主，多用于生产纯镍。中国镍矿储量分布高度集中，主要以硫化镍矿为主，目前中国镍资源的对外依存度高达86%，仍需大量从印尼和菲律宾等国家进口镍矿。
近年来，随着我国镍消费量逐年增长，中国镍消费量从2016年的108.96万吨增长至2019年的130.43万吨，年均复合增长率达6.18%。受到下游新能源电池迅猛发展的影响，预计2022年镍消费量将进一步增长至148.3万吨。
政策背景下，中资企业纷纷赴印尼建厂，同时与青山集团合作，打破印尼政策限制。华友钴业、中伟股份签订高冰镍供应协议，约定青山实业将于2021年10月开始一年内向华友钴业供应6万吨高冰镍，向中伟股份供应4万吨高冰镍。国内企业以格林美、中伟、华友为代表的头部前驱体厂也同时纷纷出海整合镍资源。
由于国内镍资源有限，虽然并未直接进口俄镍，但由于目前俄乌局势紧张，叠加低库存的影响也开始推波助澜，巨大的进口亏损也在挤压镍的供给空间，镍价处于疯涨阶段。
五、镍价走势展望
由于镍是三元电池的重要材料，价格的涨跌将直接影响正极材料的生产成本。从目前的技术水平来看，高镍产品是高续航乘用车的唯一选择，高镍无钴化仍是三元正极的主要方向。
业内普遍认为，目前电池对镍的需求仅占总需求的10%，尚不足以拉动镍价上涨，资本博弈是导致本次镍价大幅上涨主要因素，镍价格已完全脱离供需范畴。
对于镍价后期的走势判断，在高镍龙头容百科技看来：“镍资源供需基本面没有受到镍期货价格快速上涨的影响，供需结构没有显著变化。长期来看，镍资源是供过于求的供需结构，价格将回归合理区间，高镍正极材料仍然具有较高的增长空间。受到期货市场影响，镍价暴涨是非常短期的行为。”容百科技乐观预计，今年镍供需会实现基本平衡、明后年可能出现供大于求，中长期来看金属镍的价格会逐步下降。
千亿市值钴业巨头华友钴业也表示，从短期的经营行为来说，镍价上涨对于从事镍资源开发的企业来说是利好。但从长期来看，高镍价会影响到下游客户的需求量，不利于新能源产业的普及和推广。因此高镍价是不具有可持续性的。
来源：中国能源网
文：李颖
