近日，多家锂电隔膜领域上市公司2022年年报以及2023年一季报出炉，仅从隔膜业务表现来看，2022年基本维持稳增长趋势。2023年一季度，受春季假期、下游电池行业去库存、终端降本诉求增加等因素影响，隔膜需求出现阶段性下降，业绩承压。
据研究机构EVTank、伊维经济研究院联合中国电池产业研究院此前发布的《中国锂离子电池隔膜行业发展白皮书（2023年）》，2022年全球锂离子电池隔膜出货量已经突破160亿平方米，其中，中国隔膜企业出货量全球占比已经突破80%，达到133.2亿平方米，同比增长65.3%。
价格方面，2022年以来，相对于其他锂电池主材，隔膜价格整体偏稳运行。需求大增，价格平稳，支撑相关上市公司业绩稳定增长。
近日，多家锂电隔膜领域上市公司2022年年报以及2023年一季报出炉，仅从隔膜业务表现来看，2022年基本维持稳增长趋势。2023年一季度，受春季假期、下游电池行业去库存、终端降本诉求增加等因素影响，隔膜需求出现阶段性下降，业绩承压。
业绩稳增 龙头效应持续凸显
恩捷股份2022年实现合并营业收入125.91亿元，同比增长57.73%，归属于上市公司股东的净利润为40.00亿元，同比大幅增长47.20%。
锂电池隔膜业务方面，恩捷股份2022年收入规模和盈利能力继续大幅提升：2022年上海恩捷营业收入为109.96亿元，归属上市公司的净利润为36.88亿元。随着行业发展提速，国内外锂电池厂商产能和产量不断扩大，具备稳定可靠的产能成为公司保障下游客户大规模订单供应的重要前提。公司产能规模位于全球首位，已在上海、珠海、无锡、江西、苏州、重庆等地布局隔膜生产基地，产能规模达70亿平方米。
2023年一季度，恩捷股份实现营业总收入25.68亿元，同比下降0.92%；归属母公司股东净利润6.49亿元，同比下降29.1%。在其一季报业绩交流会上，恩捷股份称，2023年将继续新增30亿平方米的隔膜产能。
中材科技（002080）
中材科技2022年营业收入约221.09亿元，同比增加8.94%；归属于上市公司股东的净利润约35.11亿元，同比增加4.08%。
在锂电隔膜业务方面，2022年，中材科技销售锂电池隔膜A品11.3亿平方米，同比增长65%；实现销售收入18.7亿元，同比增长66%，营业利润4.0亿元，同比增长434%，净利润4.8亿元，同比增长448%。
产能方面，截至2022年底，中材科技已拥有山东滕州、湖南常德、湖南宁乡以及内蒙呼和浩特四个生产基地。2022年，中材科技滕州二期已全部建成投产，2022年末年产能超过15亿平方米；规划滕州三期5.6亿平方米项目，萍乡、宜宾两大10亿平方米级基地，完成5个10亿平方米级的基地布局。目前，内蒙二期3.2亿平方米项目4条线已全部安装完毕，其中2条产线已投入试生产。
2023年一季度，中材科技营业收入42.55亿元，同比下降8.72%；归属于上市公司股东的净利润4.19亿元，同比下降43.01%。
璞泰来（603659）
璞泰来2022年实现营业收入154.6亿元，同比增长71.9%，实现归属于上市公司股东的净利润31亿元，同比增长77.5%。
2022年，璞泰来隔膜涂覆加工业务市占率进一步提升，以PVDF、PAA、勃姆石浆料为代表的各类涂覆材料、新型粘结剂等新产品快速放量，成为公司业绩新的增长点。2022年，公司涂覆隔膜及加工量（销量）达到43.38亿平方米。公司隔膜及涂覆加工业务实现主营业务收入36.86亿元，同比增长67.91%；PVDF产品实现主营业务收入18.34亿元（含内部销售），同比增长310.16%。
在隔膜基膜方面，2022年，璞泰来溧阳月泉基膜产线经技改后已持续批量供应下游电池客户，2022年产品销量达到1.29亿平方米，同比增长92.43%，产品的盈利能力稳步提升。与此同时，四川卓勤4条基膜新产线于2022年12月左右完成安装调试并有效推进客户验证。
2023年一季度，璞泰来实现营业收入36.99亿元，同比增长18.16%；归属于上市公司股东的净利润7.02亿元，同比增长10.26%。
星源材质（300568）
星源材质2022年营业收入约28.80亿元，同比增加54.81%；归属于上市公司股东的净利润约7.19亿元，同比增加154.25%。
星源材质的营业收入基本由锂离子电池隔膜产品贡献，2022年这一业务占公司营业收入比重达99.53%。2022年公司隔膜销售量约为17.03亿平方米，同比增幅39.62%，生产量为17.27亿平方米，同比增幅42.18%，主要因销售订单增长所致。
2023年一季度，星源材质营业收入约6.65亿元，同比增加0.04%；归属于上市公司股东的净利润约1.83亿元，同比增加9.16%。
沧州明珠（002108）
沧州明珠2022年实现营业收入28.35亿元，同比减少1.89%；归属于上市公司股东的净利润2.81亿元，同比减少23.22%。
其中，2022年沧州明珠锂电池隔膜产品实现主营业务收入5.36亿元，较上年同期增长27.42%。
2023年一季度，沧州明珠营业收入约6.25亿元，同比增加22.7%；归属于上市公司股东的净利润约8276万元，同比增加41.69%。公司在2023年经营计划中表示，锂离子电池隔膜产品销售目标为4.85亿平方米。
此外，由于新能源市场的预期增长，带动锂电隔膜产业的整体回暖，行业景气度持续提升，及销售价格略有上涨，新三板挂牌锂电隔膜公司盈博莱（839146）也在2022年实现扭亏为盈：营业收入近7192.90万元，同比增长83.73%；归属于挂牌公司股东的净利润为1376.65万元，而2021年同期为亏损769.13万元。2022年12月，公司新建的1条干法隔膜生产线和2条涂覆隔膜生产线竣工并投产。
竞争加剧 技术创新与出海提速
据电池网不完全统计，2022年隔膜领域新公布投资项目约有13个，投资总额约566.77亿元；2023年一季度，隔膜领域新公布投资项目共有5个，投资总额约300亿元。
除了上述以隔膜为主业的上市公司持续扩产以外，2022年以来，东风股份（601515）、美联新材（300586）、恒力石化（600346）、长阳科技（688299）等跨界投资者也纷纷推进隔膜领域投资与产能建设。
东风股份于2022年10月底并购了深圳博盛，截止2022年末，合计持有博盛新材47.21347%的股权，已实现对博盛新材的控股并将其纳入合并报表范围。
进入2023年，东风股份先后公告，博盛新材之全资子公司拟于湖南娄底、江苏盐城两地共投资人民币40亿元规划建设的新能源动力及储能电池隔膜及其他综合材料生产研发项目，预计2023年到2024年底分期分批建设至拥有产线约30条，并配置涂覆线等周边设备若干。扩产进度方面，从今年4月开始将每隔1个月左右分别交付2条线，并逐步对原产线进行升级改造。
美联新材控股子公司安徽美芯目前已有3亿㎡湿法隔膜产能投产，另有4亿㎡的产能正在建设中。2022年11月，美联新材百亿新项目落地四川达州，其中包括投资25亿元建设15亿平方米动力锂电池隔膜生产线。
2023年4月14日，美联新材在其2022年度业绩说明会上表示，安徽美芯所生产出的电池湿法隔膜产品，能满足所有新能源电池生产的技术指标且品控稳定，并已开始供货给国内部分知名的电池厂商。
恒力石化在其2022年年报中披露，公司营口厂区年产超强湿法锂电池隔膜4.4亿平方米（其中2.2亿平方米锂电池隔膜涂布膜），第一条线预计2023年5月投产；南通厂区年产湿法锂电池隔膜12亿平方米，年产干法锂电池隔膜6亿平方米，项目正在有序推进中，预计2024年一季度逐步投产。
长阳科技也在2022年重点开展锂电池隔膜项目的开发，安徽合肥5.6亿平方米锂电池隔膜项目已于2022年年初开工建设，目前已实现了干法产品的小批量出货，湿法产线已安装和调试。公司称，隔膜相关产品已经获得主流客户认证，并取得了比亚迪等客户相应订单。
此外，非上市公司中，中兴新材、蓝科途、金力股份、衡川科技、江苏厚生等隔膜生产商也在进行产能扩张。其中，仅在4月份，就有两大逾50亿元投资规模的隔膜项目签约落地：4月6日，总投资65亿元的江苏厚生新能源锂电池隔膜生产西南基地项目签约落地重庆铜梁，年产湿法基膜和湿法涂覆隔膜25亿平方米；4月19日，总投资50亿元的中科华联高性能湿法锂电池隔膜项目落户四川宜宾，预计达产年产能16亿平方米。
随着现有生产商以及跨界入局企业产能建设的提速，锂电隔膜赛道竞争也在加大。
星源材质在2022年年报中提到，隔膜产业相关技术的不断进步、资金投入形成的规模优势和产能的迅速增加在推动生产成本逐步降低的同时，也使得市场竞争日趋激烈，特别是低端市场竞争加剧。
“虽然头部隔膜企业的地位相对稳固，但第二梯队隔膜企业博弈焦灼。”在3月份举行的2023中国（山西·永济）电池隔膜产业生态圈企业家峰会上，伊维经济研究院研究部总经理/中国电池研究院院长吴辉表示，从中国的主要隔膜企业来看，2022年，上海恩捷以接近40%的市场份额排名第一，其次为星源材质，两家隔膜企业的合计市场份额超过50%。在湿法隔膜企业中，2022年出货量排名靠前的企业分别为上海恩捷、中材科技、河北金力、星源材质、江苏厚生、北星新材、蓝科途和沧州明珠。在干法隔膜企业中，2022年出货量排名靠前的企业分别为中兴新材、星源材质、惠强新材、博盛新材、沧州明珠等。
今年3月份，由EVTank、海融网、电池网、伊维经济研究院、中国电池产业研究院等联合发布的2022年中国锂电池行业隔膜年度竞争力品牌榜单出炉，恩捷股份、星源材质、中材科技、金力股份、中兴新材、惠强新材、江苏厚生、蓝科途、沧州明珠、博盛新材等10家隔膜生产企业上榜。
星源材质认为，国内隔膜行业的竞争将主要集中在技术工艺、产品品类和品质、设备能力、以及生产效率和规模效应带来的成本优势等方面，具备自主核心技术及成本优势的优质隔膜产品生产厂商的市场占有率将稳步提升。
电池网注意到，锂电隔膜领域上市公司研发费用基本保持增长状态，除了利用技术创新提升隔膜产品性能、降低成本等之外，在前瞻性技术方面，星源材质目前已经为FREYR Battery Norway AS等客户供应半固态电池隔膜；恩捷股份与卫蓝新能源、天目先导合作开发的可应用于半固态电池的固态电解质涂层隔膜项目产线正在安装调试中；中材科技称，对于固态电池技术路线以及最新的行业动态，公司保持高度关注，并同步进行半固态用隔膜技术研发；璞泰来也表示已对半固态及固态电池相关领域的技术研发进行了布局。
同时，海外锂电隔膜市场价格相对稳定，且毛利率较高，国内隔膜企业出海也在提速。从相关上市公司年报中也可以看到，随着我国企业在隔膜制备工艺上的突破、产能规模及成本优势的扩大，国产锂电池隔膜产品已逐步打入海外市场：恩捷股份匈牙利锂电池隔膜项目基建已完工，正在进行设备的安装工作；星源材质2022年海外市场营收5.43亿元，毛利率高达51.91%；中材科技2022年隔膜海外占比10%左右，公司称，提升海外客户占比将会是其今年的主要工作之一。
根据上文提到的《中国锂离子电池隔膜行业发展白皮书（2023年）》，预计到2030年全球隔膜出货量将达到1,040.6亿平方米，其中预计900亿平方米以上的出货由中国企业提供。
结语
在产品品质、技术研发、产能规模、成本效益、生产效率、资金实力与客户资源等多个方面，国内锂电隔膜头部企业已具有全球竞争力，未来竞争优势还将进一步扩大，而随着市场的扩容，二三线品牌也在加速追赶，市场竞争愈发激烈。
此外，在锂电隔膜设备，PP及PE等原材料，涂覆材料PVDF等相关隔膜细分市场，未来也具备高成长性和较大的国产化空间。例如，2022年，联创股份、璞泰来、永和股份、巨化股份、昊华科技、三美股份、多氟多等均在大力推进PVDF相关产能建设。随着国产化的推进，这些细分市场也将带来新的投资机会。
