2023年5月17日，总投资201亿元的桐乡时代锂电材料项目开工。项目规划建设年产20万吨硫酸镍、40万吨锂电三元前驱体和5万吨三元正极材料，预计2026年建成投产。桐乡时代为华友钴业、嘉兴广润股权投资基金管理有限公司、桐乡市同信股权投资基金管理有限公司、桐乡市润合股权投资有限公司共同设立，是华友钴业一体化协同布局中的重要一环。

01  信息量巨大

一季度，上游锂盐价格跳崖式下跌，加之终端市场提振欠缺，正极材料对前驱体采购热情未有明显恢复，导致正极材料率先“破防，整体市场需求与价格逐渐下降。

数据显示，截至今年3月，三元正极材料NCM811每吨均价为31万元，较年初降21.5%；磷酸铁锂均价为13.9万元/吨，较年初下降约24%。

因此，受多重因素影响，一季度正极材料企业业绩出现较大变化。

德方纳米一季度营收49.45亿元，同比增长46.56%；归属于上市公司股东的净利润为-7.17亿元。

湖南裕能一季度营收131.76亿元，同比增长115.81%；归母净利2.81亿元，同比下降72.00%。

在产品大幅降价、利润下滑的当下，企业往往更倾向于减少资本开支应对风险，华友钴业的逆势扩产可以说传递出了对后期市场回暖看好的积极信号。

从现阶段市场情况来看，市场回暖势头初步显现。

当前，碳酸锂价格以连续半月上涨。5月17日，工业级碳酸锂涨1万元/吨，均价报27万元/吨；电池级碳酸锂涨1万元/吨，均价报28.50万元/吨。三元正极材料价格仍旧下滑，磷酸铁锂正极材料价格趋于稳定。

02  资源重塑市场格局

由于锂盐及锂矿价格连续两年大幅上涨，上游企业在供应链中的话语权逐渐加强。加之此前锂盐供应紧张，部分企业不得不高价收购囤货，或签订长协。

现阶段，上游成本增加，下游需求疲软，且正极材料企业议价能力较弱，因此面临着上下游双重压力。

部分企业产业链自主性较弱，对外依赖性较强，因此原料价格波动对企业影响明显。

由此可见，上游原材料自主可控对当下的材料企业而言十分关键。

正极材料行业所需的原材料主要涉及镍、钴、锰、锂、磷等化工原料，头部企业正通过加快一体化产业布局、向上游矿产资源领域延伸。

如格林美，从资源回收切入前驱体赛道，资源优势显著，并积极布局印尼镍资源。格林美近日在业绩说明会上表示，预计在2026年在印尼实现15万金吨/年的镍冶炼能力，实现5万吨/年的镍资源回收量。

华友钴业也在持续战略布局上游金属开发及下游材料供应链一体化，打造从上游镍钴锂资源来发、正极材料的制造直至锂电回收一体化完整布局。

业内认为，一体化成都较高的企业拥有较强的应对周期性波动的能力，随着相关企业一体化布局进程的加快，或将推动产业链格局重塑。