市值150亿 艾罗能源成功上市

2024年第一家户储上市企业诞生了!

1月3日，户用储能巨头——浙江艾罗网络能源技术股份有限公司(以下简称“艾罗能源”)正式在上交所科创板上市。股票简称：艾罗能源，股票代码：688717。

图片来源：艾罗能源官微

艾罗能源本次公开发行股票4000万股，发行价格为55.66元/股，开盘见涨近80%，市值一度超150亿元。截至午间收盘，艾罗能源收94.33元，涨幅69.48%，目前总市值150.93亿元。

招股说明书显示，艾罗能源拟募集资金8.09亿元。用于四个项目：储能电池及逆变器扩产项目、光储智慧能源研发中心建设项目、海外营销及服务体系项目和补充流动资金项目。

图片来源：艾罗能源招股书截图

欧洲：艾罗能源的“立身之本”

艾罗能源前身是2012年3月设立的浙江艾罗电源有限公司，于2017年3月更名为浙江艾罗网络能源技术有限公司，2020年12月整体变更为股份有限公司。

图片来源：艾罗能源官微

作为国际知名的光伏储能系统与产品提供商，艾罗能源主要面向海外客户，提供光伏储能逆变器、储能电池以及并网逆变器，应用于分布式光伏储能及并网领域。

公司于2013年推出的SK系列储能逆变器及相关产品，是我国最早的储能逆变器产品之一。同时，其自主研发生产的“户用型储能锂离子电池”等5项产品被认定为“浙江省首台(套)产品”。

欧洲储能市场是艾罗能源的“立身之本”。

2019年以来，艾罗能源在欧洲的收入金额及占比均较高，且呈现持续增长的趋势。

2019-2022年，公司在欧洲的销售收入分别为26,810.92万元、28,891.18万元、65,036.00万元和35,835.67万元，占总营收比例分别为68.99%、74.25%、78.11%和94.50%。

图片来源：艾罗能源招股书截图

2023年上半年，公司在欧洲的销售收入为316,256.41万元，占总营收比例为93.04%。

2023年营收45-47亿

2022年是艾罗能源的崛起之年，公司营收从亿级突破到十亿级。

2019-2022年，艾罗能源营业收入分别为38,864.36万元、38,910.06万元、83,266.64万元和461,179.55万元，年均复合增长率为128.09%。2022年收入较2021年增长377,912.91万元，增幅达453.86%。

其中，户用储能业务数据表现尤其亮眼。

2019-2022年，艾罗能源户用储能业务收入占主营业务收入比重分别为44.94%、42.83%、68.13%和81.95%，呈快速增长的趋势。

图片来源：艾罗能源招股书截图

艾罗能源预计，公司2023年营收、归母净利润、扣非归母净利润将与2022年基本持平，分别为45-47亿元，10.5-11.5亿元，10.3-11.3亿元。

实际能达到吗?

维科网储能注意到，2023年前三季度，艾罗能源实现营收40.07亿元，同比增长48.65%;实现归母净利润10.18亿元，同比增长90.65%;实现扣非归母净利润10.06亿元，同比增长93.58%。

可以看出，以现在的趋势，艾罗能源达成目标是没问题的。

市场开拓危机初显

艾罗能源的产品主要销往欧洲、美国、澳大利亚等境外国家和地区。欧洲市场是其最大的销售市场，在公司的总营收占比中一度超过90%。

同时，公司在北美洲、大洋洲等区域的毛利率总体低于欧洲区域的毛利率。随着行业竞争加剧，一旦艾罗能源在欧洲市场遇阻，或者无法及时及时满足欧洲外其他区域的市场需求，公司经营业绩增长将难以持续。

2023年第三季度，艾罗能源实现营收6.08亿元，环比下降57.37%;实现净利润4289.85万元，环比下降90.91%，业绩有所下滑。

在艾罗能源公布的业绩下滑原因中，有明确表示：受欧洲国家户储终端安装工人不足等原因影响，渠道商库存有所积压;叠加欧洲电力价格回落等多重因素，户储市场需求有所减少，公司三季度收入下降。

换言之，欧洲户储市场回落，已经开始对艾罗能源的营收产生了影响。

存在被“卡脖子”风险

艾罗能源在芯片和储能电芯两方面存在被“卡脖子”风险。

芯片方面，艾罗能源芯片来源主要是境外先进厂商，公司外购境外品牌芯片金额占外购芯片总额的比重分别为 76.93%、72.70%、76.02%和 86.16%，对境外芯片供应商存在依赖。

若国际贸易出现摩擦等不利变化，可能导致公司芯片的采购周期拉长，或者国外厂商停止向国内企业供应芯片，对公司的生产经营产生不利影响。

储能电芯方面，艾罗能源储能电池业务采用外购电芯和自主研发电池管理系统(BMS)相结合的策略。

报告期内，公司生产储能电池所用电芯全部对外采购，对电芯供应商具有较高的依赖度。这使得公司可能面临供应链风险，如供应商供货不稳定、质量问题等，进而影响艾罗能源的业务发展。