亏损14亿 锂电龙头亏麻了

2024年1月31日，德方纳米(300769)发布2023年度业绩预告，预计2023年净利润亏损14亿元至16.5亿元，同比下降158.82%至169.32%;扣除非经常性损益后的净利润亏损14.3亿元至16.8亿元，同比下降161.67%至172.45%。

德方纳米在今年一季度出现自2020年四季度以来的近9个季度的首次亏损，第一、二季度归母净利润分别亏损7.17亿元、3.27亿元，第三季度净利润0.48亿元，前三季度总营业收入较上年同期基本持平，净利润却由盈转亏至大额亏损约10亿元，一把亏掉2021年全年净利润。而现在全年净利润亏损14亿元至16.5亿元，那么四季度亏损为4-6亿元。

德方纳米表示，2023年度，公司业绩变动的主要原因为：

1、2023年，公司产品产销量均实现同比增长，但公司产品的销售价格大幅下降，导致产品毛利下降;

2、公司产能对比2022年有所增加，但公司整体产能利用率下降，单位成品分摊的制造费用较高，导致产品单位制造成本较高，毛利下降;

3、公司前期积累的较高价位原材料库存在本年内产生较大金额的减值损失，导致公司整体业绩下滑;

4、预计本年度非经常性损益对净利润的影响为3,000万元-5,000万元。

德方纳米作为国内磷酸铁锂正极材料龙头，在国内市场占据20%以上的份额。公司业绩随行业高景气度而爆发，也随着景气度下行而“从云端跌落”。

磷酸铁锂是目前主流的锂离子电池正极材料，主要原材料为碳酸锂，占比约30%，因此其价格走势和原材料碳酸锂高度趋同。

过去两年多，受益于新能源车的快速渗透及锂电池的需求激增，锂盐价格飞涨，德方纳米也在2021年、2022年迎来业绩大爆发，归母净利润分别约8亿元、24亿元，同比分别大涨2918.83%和188.36%。

不过，这一情况在今年逆转。2022年11月，电池级碳酸锂价格最高接近60万元/吨，2023年以来进入下行阶段，一季度最低跌破20万元/吨，4月-5月曾快速上涨至30万元/吨以上，但随后价格震荡下行，截至2024年1月，电池级碳酸锂价格下跌至10万元/吨。

磷酸铁锂价格变动趋势与电池级碳酸锂相同，其价格于2022年11月触及新高，达17.3万元/吨，随后震荡下行。截至2024年1月，磷酸铁锂价格仅为4.4万元/吨。

值得一提的是，由于下游锂电池厂商集中度较高，德方纳米议价能力也较为有限。2022年，公司前5大客户占年度销售总额比例超94%，其中对第一大客户宁德时代的销售额占比近50%。

受碳酸锂价格的下滑及磷酸铁锂行业产能过剩影响，德方纳米产品价格下滑，公司近三年毛利率大幅下降。2021年、2022年公司毛利率分别约为29%和20%;2023年前三季度，公司销售毛利率仅2.18%，较去年同期的22.24%下滑超20个百分点。

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