天齐锂业6月2日公告，SQM于5月31日公告与智利国家铜业公司签署了《合伙协议》，双方将成立一家合营公司共同开发阿塔卡马盐湖地区的资源。

合营公司将负责SQM目前从智利政府经济部下属的生产促进局租赁的阿塔卡马盐湖地区矿权开采配额，并将负责项目的执行和全球锂的销售。

值得注意的是，从协议中股权和董事会席位的约定来看，智利国家铜业公司在合资公司的经营上拥有很高的话语权。

01 海外项目被“公私合营”

近段时间，天齐锂业重要的参股公司——SQM“公私合营”计划引起各界关注。

事实上，早在去年12月27日，SQM与智利国家铜业公司达成谅解备忘录，将组建由政府控制的合资公司，共同开发锂矿资源。随后，SQM将原本明确合作伙伴关系的文件签署时间延迟。

而今年5月31日，正是延迟后各方达成最终协议的截止日期。

从公告来看，“公私合营”计划可能产生以下影响：

1.阿塔卡马盐湖权益变化

自2025年起，阿塔卡马盐湖的核心锂业务将由智利国家铜业公司对合营公司持有多数股权，进而获得SQM在智利阿塔卡马盐湖50%以上的权益，并将由智利国家铜业公司自第二阶段合并报表。

公告中表示，预计从2031年开始SQM不再拥有其智利阿塔卡马核心锂业务的控制权。

2.SQM收益或将减少

智利国家铜业公司董事长马克西莫·帕切科此前表示，从2025年开始，智利政府能够拿到新公司收益的70%，从2031年起，将获得该利润的85%。

盐湖权益及合营公司受益的变化或导致SQM未来收益变化减少，进而影响包括天齐锂业在内股东的投资收益及分红。

3.治理权益或将削弱

根据此前协议，天齐锂业可向SQM董事会委派三名独立董事，但在新计划影响下，不排除天齐锂业派出董事在SQM股份公司层面的合法权利和监督力将被削弱。

本次公告中也进一步提醒：《合伙协议》的实施可能存在交易应履行的决策程序尚待进一步确认、交易可能无法完成、SQM丧失其核心锂业务控制权、SQM锂业务收益受到影响进而影响公司投资回报和经济利益、公司参与SQM公司治理的权益受到影响等风险。

天齐锂业还提到，该计划不会对公司2024年生产经营造成影响，公司所有的锂矿资源都来自于澳大利亚，上述事项不会影响公司上游锂资源供应的稳定性及营收规模。

02 巨头博弈仍在继续

天齐锂业收购SQM股权的过程可谓十分不易。

2018年，天齐锂业投资40.66亿美元购买了SQM的23.77%股权，成为其第二大股东，其中35亿美元来自银团贷款。

此后两年，由于背负巨额贷款，加上碳酸锂价格持续大幅下跌，天齐锂业资金链一度出现危机，直至2022年锂价回升才逐渐好转。

然而，正是锂资源市场景气度的高涨，令全球市场开始对锂这一产品进行价值重估，智利也在寻求重新谋求锂生产的全球领导地位。

在SQM与智利国家铜业公司签署合作协议后，天齐锂业与SQM之间的博弈便已经开始，交易程序是否合规成为双方争议的焦点。

SQM认为，该协议的签署不构成与公司之间的关联交易，亦不构成《上市公司重大资产重组管理办法》规定的重大资产重组，无需提交公司董事会或股东大会审议。

显然，这对于作为SQM第二大股东的天齐锂业来说是不可接受的。为此，天齐锂业也采取了多项措施。

今年3月，天齐锂业曾两次向SQM发出了召开股东大会的要求，讨论并投票表决《谅解备忘录》所载之交易。

今年4月，天齐锂业聘请了三位智利法律专家就交易审议程序是否合规进行论证，并一致认为这一交易应当由SQM特别股东大会审批。

今年5月，天齐锂业寻求智利证券监管机构金融市场委员会的正式意见，明确双方之间拟的合作伙伴协议是否应提交给SQM的股东进行投票表决。

SQM披露的《合伙协议》中，合营公司成立的一系列先决条件也包括：智利金融市场委员会不接受天齐锂业全资子公司Inversiones TLC SpA向其提出的需在SQM股东大会上以三分之二投票权批准交易的请求。

现阶段，智利证券监管机构金融市场委员会还尚在评估这一请求，天齐锂业也表示，将在法律允许的范围内全面评估，不排除考虑在确保作为其股东利益得到保障的前提下可能采取的一切行动。