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永泰能源资产重组，或讲储能新故事
近期，广汇汽车因面值跌破1元，拉响退市警报后，越来越多上市公司开始着手御险。
7月25日，永泰能源发布公告称，公司正在筹划以发行股份及支付现金的方式购买包括但不限于储能公司、优质煤炭资源等资产控股权事项，公司股票自2024年7月25日开市起停牌。
碳索储能网注意到，永泰能源在宣布停牌之前，董事会还同意回购股份资金总额增加至5到10亿，回购股份用途由“用于员工持股计划或者股权激励”变为“用于注销以减少注册资本”。
在外界看来，永泰能源系列动作旨在避免触发“面值退市”。据了解，“面值退市”指上市公司股价连续20个交易日收盘价低于1元后触发退市。
据碳索储能网了解，自2019年6月来，永泰能源的股价便长期徘徊在一块多。截至7月24日收盘，永泰能源股价为1.10元/股，连续三个交易日下跌。
基于此，永泰能源避免“面值退市”采取上述行动有其合理性。那么，又是何原因导致永泰能源股价长期徘徊在1元上下的呢?
债务困扰的领先者
资料显示，永泰能源是国内煤电能源产业领先者。公司主要产品业务为电力、煤炭、石化贸易等。
客观来说，永泰能源的业绩表现并不差。2021年至2023年，公司的营收分别为271.80亿、355.56亿、301.20亿，对应增速分别为22.74%、30.81%、-15.29%。同期，永泰能源的净利润分别为11.28亿、19.09亿、22.66亿，销售毛利率分别为22.46%、21.51%、27.43%。
今年上半年，得益于煤炭与电力业务互补经营优势，永泰能源业绩继续保持增长势头。最新披露的业绩预报显示，公司上半年预计实现归属于上市公司股东的净利润11.6亿元到12.6亿元，与上年同期相比增长14.54%～24.41%。
具体到两大核心业务，上半年，永泰能源的煤炭业务在确保安全生产前提下，通过集约化生产，提高单产单进水平，产量保持稳定，业务整体保持了较好效益。
期内，公司旗下煤电一体化重点项目——海则滩煤矿加快建设。截至5月底，该项目四条井筒均已掘砌到底并揭煤，一期工程较计划提前一个月结束。
6月，该项目二期工程施工开启，今年年底前四条井筒短路将贯通，并形成供电、通风、排水系统，预计2026年三季度具备出煤条件、2027年达产。
按2023年平均煤价测算，海则滩煤矿产能充分释放后，可为永泰能源新增营收约90亿、新增净利润约44亿元、新增经营性净现金流约51亿元。
电力业务方面，受益于动力煤价格处于合理区间，永泰能源通过长协煤签约全覆盖、提高长协煤兑现率、抢发电量和多供热、提升调峰能力等措施，业务整体经营效益持续提升。
不过，深入财务数据可知，永泰能源近年来债压较大。2021年至2023年，永泰能源账面短期借款分别为34.62亿、32.15亿、32.70亿，同期公司账面货币资金分别只有17.30亿、21.88亿、17.91亿。
拉长视线看，2018年7月，永泰能源还曾触发债券交叉违约。后续，永泰能源虽在各级政府、监管机构和债委会指导下，对自身债务进行了重组，但大变动也伤到了元气，股价滑落至1元区间。
客观而言，回购注销确实有助于永泰能源提振股价，但资产重组涉储却遭到了外界质疑。那么，永泰能源的组合拳能否帮助其脱离险境呢?
既定战略的延伸?
参考广汇汽车的前车之鉴，永泰能源确实有提振股价的必要。但要想推动股价回升，还需夯实自身业绩面。
从夯实业绩角度看，资产重组不失为一种办法。聚焦永泰能源的重组，其提及的储能被视作新型电力系统的压舱石，显然是个不错的赛道。
只不过，靠重组做大储能业务是否真有助于夯实公司基本面呢?
碳索储能网注意到，早在2022年永泰能源便入局储能。彼时，公司确立了聚焦全钒液流电池、构建储能全产业链的转型目标。
永泰能源表示将有序推进集“钒矿资源整合、开采冶炼、电解液制备、电堆及关键材料生产、系统集成全钒液流电池全产业链”布局。
同年，永泰能源还与海德股份共同设立了德泰储能。据了解，德泰储能将以投资电化学储能项目为主业，为新能源及传统电力系统提供全套储能解决方案，全力打造电化学储能全产业链为主业。
2022年8月，永泰能源与海德股份还和汇友集团、汇宏矿业签署《收购协议》。据悉，永泰、海德旗下的德泰储能将以1.92亿元收购汇友集团持有的汇宏矿业65%股权，以保障其全钒液流电池布局有序落地。
资料显示，汇宏矿业拥有的钒矿石资源量可达2490万吨，五氧化二钒资源量可达24.15万吨，五氧化二钒产能3000吨/年。
除此之外，德泰储能还将投资1.5亿元，在沙洲电力厂内投资建设2×1000MW机组全钒液流电池储能辅助调频项目。该项目签约也意味着永泰能源在下游应用端迈出坚实步伐。
进入2023年后，永泰能源再度提升储能的战略定位，明确“煤电为基、储能为翼”发展战略，打造“传统能源+新型储能”双轮驱动发展新格局。
基于上述发展脉络，永泰能源新推动资产重组其实是公司既定发展战略的延伸。
不过，目前来看，永泰能源要想做大储能业务还面临一些难题。
首要难题便是账面的债压。今年一季报显示，永泰能源账面货币资金虽为19.62亿，但短期借款却高达36.65亿。如此债压显然不利于公司做大做强储能新业务。
此外，永泰能源储能布局主要押注全钒液流电池。该电池虽前景大好，但并非市场主流。如今储能市场仍是磷酸铁锂电池技术的天下。换句话说，永泰能源加码储能也需考虑市场形势。
如今，永泰能源已宣布转身，但成功与否，还需让子弹再飞一会儿。
(本文不构成投资建议)
