当前，美国、欧洲、中国三大储能市场引领着储能行业的发展。欧洲储能市场以户用储能为主，美国和中国则以大型储能为主。除了政策方面的引导，受收益率和需求自发性驱动的影响，美国大储市场规模较大，发展较快。
大储是美国装机主力，2023有望快速放量
从全球范围来看，大储面临的境况与户储不同，市场多元化，明年预期欧洲大储也在爆发，国内由于风光电力刚需，配置大储也势在必行。而大储是美国的装机主力，同样有望快速放量。
海外市场因为电力市场化程度高+政策引导，模式已经跑通，盈利能力较好。根据分析，由于美国表前储能源于刚性需求与IRA政策的实行，预计2023年美国储能装机达36GWh，22-25年装机CAGR=88.5%。
图：美国2021-2025年储能数据
数据来源：EIA，WoodMackenzie，BNEF，东吴证券
美国大储市场机制日益健全，预计美国大储市场2023年继续高增，达到28GWh以上，同比增长124%。ITC新政下户储收益率显著提升，2023年新增装机达3.9GWh，同比增长146%。
随着多地储能政策不断出台及市场机制日益完善，美国工商业储能市场将逐步增长。综上，预计2023年美国储能市场总需求为36GWh，对应出货量为83GWh，装机/出货同增117%/104%，到2025年装机/出货需求为111GWh/223GWh，2022-2025年装机/出货CAGR分别为88.5%/76.4%。
大储集成商以本土为主，电池厂商中国占比高
美国大储集成商新进入者众多，以本土厂商为主。目前市场对于单项目定制化的需求越来越高，拥有提供定制化解决方案能力的集成商在逐渐崛起。根据IHS Markit，2021年美国大储集成商CR5达55%，其中Fluence占18%，居第一。
图：2021年大储集成商格局
数据来源：IHS Markit
美国户储以本土品牌为主，中国供应商占比逐步提升。2021年美国户用市场中，Tesla、BYD、Enphase分列前三，国内产业链占比提升。特斯拉采用宁德100ah的方形电池；Enphase采用新能安52ah的软包电池；
图：中国供应商与美国品牌对应情况
Generac从松下的三元电池模组转向国内企业代工；韩国Q-cell品牌找杭州艾罗（Solax）代工；SolarEdge与时代科士达以ODM模式合作，德业给Sol-Ark做代工，科华数据为Juniper做代工。
供应链：大储国内厂商弹性明显
美国储能高速发展，带来产业链盈利弹性。
从储能系统来看，阳光电源、阿特斯、科陆电子、比亚迪均以自主品牌出货，其中阿特斯依靠集团旗下EPC部门在美国多年的项目资源积累，美国出货占比高，我们预计阿特斯2022-23年美国出货1.4-1.5/3.2GWh，2023年同增121%，2022-23年分别占总出货约78%/80%。
图：国内厂商美国出货及规划情况
电池端来看，美国能源机构对于储能电芯品质要求高，偏好一线品牌，宁德时代、亿纬锂能电芯优势显著，科士达凭借进入Solaredge供应链，快速上量，我们预计2022-23年美国出货0.5/2.0GWh，2023年同增300%；
从PCS端来看，大储PCS盛弘股份规模逐渐提升，我们预计2022-23年美国分别出货0.2/0.6GW，2023年同增150%，2022-23年分别占总出货约20%/25%，高溢价的美国市场出货占比提升，小储PCS德业股份、科华数据等加速渗透，增量亮眼。
