净利润大跌57% 又一储能企业业绩下滑

在新能源产业高速发展的今天，不少储能企业如雨后春笋般涌现。然而，市场竞争激烈与产能过剩的双重压力下，即便是位列国内动力电池市场份额第三的中创新航(03931.HK)也未能幸免，其净利润大跌57%，再次折射出储能企业当前面临的业绩挑战。

据中创新航近日发布的2023年年报显示，公司营收达到约270.06亿元，同比增长了32.5%，看似喜人的数字背后却隐藏着增收不增利的隐忧。令人瞩目的是，尽管公司营收有所增长，净利润却仅有2.9亿元，同比大幅下滑57%。这一剧烈的利润波动，不仅凸显了锂电行业盈利模式的脆弱性，更暴露了企业在成本控制与市场开拓上存在的深层次问题。

通过进一步观察中创新航的业绩报告，我们可以看到，动力电池产品依旧是公司的主要收入来源，2023年贡献了222.49亿元的销售收入，占总收入的比例高达82.4%。与此同时，公司的储能系统产品业务虽然尚处在起步阶段，但已展现出强大的增长潜力，实现了131.9%的同比增速，在总营收中的占比提升至17.6%。特别值得一提的是，中创新航的海外储能业务增速更是达到了惊人的68.9%，远超国内市场。

对于收入的增长，中创新航解释称，主要得益于集团产能释放，产品线不断丰富，动力电池市场核心客户合作黏性持续增强，配套客户进一步多元化，储能系统各细分领域头部客户战略合作，销售实现快速增长。

据了解，2023年，中创新航动力电池装机量稳居全国前三，另据SNE Research的统计，中创新航去年动力电池装车量位列全球第六，在储能电池领域，中创新航排名第十位。

事实上，这种收入结构的变化，一方面反映了中创新航在产品线丰富和市场拓展上的不懈努力。公司通过深化与核心客户的合作、多元化配套客户策略以及头部客户的战略合作，确保了销售的快速增长。例如，中创新航率先推出高能效、超长寿命314Ah储能电池并实现量产交付;基于新一代储能电芯开发的第二代液冷集装箱储能系统，实现20尺标准尺寸的储能集装箱放出电量达到5MWh+，能量密度达到360kWh/㎡以上，并实现15年超长寿命;针对工商业储能应用场景，推出了标准化户外一体柜产品等。

储能客户方面，2023年，中创新航与国家电投、中核汇能等央国企实现了战略合作，多个储能电站项目采用公司产品并实现投运并网;完成与出货量排名前30的全部系统集成商企业的产品认可和合作，并向其中20余家量产交付。

另一方面，这也表明中创新航正面临激烈的市场竞争和产能过剩的双重挑战，需要不断优化产品和服务以维持其市场地位。

值得注意的是，为了扩大产能并支持业务的增长，中创新航不惜举债扩建生产基地。截至2023年12月31日中创新航的资产负债比率为47.1%，主要由于项目建设借款增加。

在国内产能扩张的同时，中创新航也在加快建设海外产能，年报显示，其已获得葡萄牙零碳电池工厂项目环评批准文件，为全面开工建设奠定良好基础，资料显示，该项目预计2025年底投产，一期年产能达15GWh。

2023年，公司有效产能预计将扩张至约90GWh。同时，公司在葡萄牙的零碳电池工厂项目已经获得环评批准文件，为后续建设打下坚实基础。不过，这种大规模的扩产计划也导致公司资产负债率上升至47.1%，项目建设借款的增加无疑是主因之一。

未来，中创新航在继续推进产能扩展的同时，亦需警惕产能过剩带来的风险。

截至4月5日收盘，中创新航收12.86港元，跌幅3.6%，总市值227.9亿港元。

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