指数跌30%，新能源车“跑不动”了？

与不断创新高的渗透率与销量相比，2022年资本市场的新能源车很难让人高兴，中证新能源车指数跌近30%。而随着新能源车补贴政策退出，渗透率及销量也在阶段高点的时候，新能源车板块是继续“沉沦”，还是否极泰来？

01. 2022新能源车“大年”

2022年无疑是新能源车的大年，从中汽协披露的2022年前11月数据来看，我国累计实现新能源汽车产量625.32万辆，同比去年增长了106.85%，累计实现新能源汽车销量606.68万辆，同比去年增长了102.93%。根据中汽协此前的预测，2022年全年新能源车销量有望达670万辆，同比增长90.3%。

这几天，车企纷纷披露12月产销情况，销量依然爆表。比亚迪昨晚公告称，2022年12月新能源汽车销量23.52万辆，同比增长150%；全年新能源汽车累计销量186.35万辆，同比增长208.64%。今天早间，特斯拉对外发布了2022年度生产及交付报告，2022全年交付量约131.4万辆。也就是说，比亚迪超过了特斯拉，成为全球第一大新能源车企。

此外，理想汽车12月交付新车21233辆，首次单月突破2万台。蔚来12月交付15815台，2022年交付12.25万台，同比增34%。小鹏12月交付11292台，2022年交付12.07万台，同比增23%。

02. 渗透率完成2025年目标

随着新能源车销量爆表，新能源车的渗透率也是水涨船高。根据乘联会的数据，2022年11月份新能源车零售渗透率高达36.2%，而2021年11月份时仅为20.8%。综合前11月数据来看，新能源车零售渗透率达到27.4%。

要知道2020年11月国务院印发的《新能源汽车产业发展规划（2021-2035年）》中表示，到2025年我国新能源汽车渗透率要达到25%的目标。彼时，新能源车渗透率仅为5.8%。如此看来，提前完成2025年规划目标堪称是板上钉钉的事。

03. 新能源车回撤近30%

虽说2022年新能源车销量爆棚，但资本市场的新能源车却在2022年坐了过山车，先是从2022年年初一路跌到4月底，累计跌幅接近40%；而后跟随指数从4月底反弹到7月初；自7月8日冲高回落后，迄今又是累计跌超30%。2022年以来，中证新能源车指数累计跌幅为28.06%。

04. 新能源车“三座大山”

之所以车市和股市的新能源车表现如此迥异，综合市场观点来看，以下三个方面成了市场普遍认同的核心因素：

一是新能源车补贴的退出。自2023年1月1日起，出台了13年的新能源汽车国家补贴就正式结束了，意味着购买插电混合动力车将失去4800元的国家补贴、纯电动车将失去12600元。不少业内人士认为，这也是12月份新能源车销售异常火爆的主要原因之一，车企和经销商们使出浑身解数，各种降价和促销手段全部用上，部分地方政府也积极助攻，以期在最后窗口期抢夺订单。

随之而来的是，自2023年开始，部分电动车型纷纷涨价。比如比亚迪就在2022年12月31日宣布，2023年1月1日起对相关新能源车型官方指导价进行上调，上调幅度为2000-6000元不等。此外，广汽埃安和长安深蓝的调价幅度也均在8000元以内。有市场人士认为，涨价势必会对销量带来一定的负面影响。

二是新能源车销量在2021年（销量同比增157.57%）和2022年（销量预计同比增90.3%）连续高增长后，在新能源车补贴退出，不少新能源车宣布涨价的背景下，销量继续维持高增长的压力将骤升。而此前中汽协预期2023年新能源车销量为900万辆，同比增长35%。

三是随着动力电池核心原材料价格的回落，新能源车随时可能开启新一轮价格战。摩根士丹利预测，2023年上半年碳酸锂价格为6.75万美元/吨（约48万元/吨），到下半年价格将下跌35%，至4.75万美元/吨（约34万元/吨）。

05. 机构仍十分看好

虽说新能源车企有的已经病危，甚至倒下，但“30·60”双碳目标的大方向下，不少机构认为，新能源的大时代才刚刚开始，新能源车依然有光明前景。

东莞证券研报认为，新能源车补贴退坡对年末销量冲刺起到了一定的助推效应，新能源车市需求表现相对坚挺，预计12月新能源车销量能够保持较高增速。展望2023年欧美经济面临衰退担忧，新能源车消费将为扩大内需的重要抓手之一，预计增速将有所放缓，但仍将实现快速增长。

从2022年国内新能车出口情况来看，1-11月新能源乘用车共出口 54 万辆，占乘用车出口总量的 25.7%。而从全球新能车产业的竞争来看，中国电车已经开始具备全球竞争力，在发达和发展中市场齐头并进。特别是以比亚迪为代表的新能车品牌，在西欧市场实现了车辆价和量的双突破，未来几年增长超预期概率较大。

此外，随着新能源车板块的回调，板块估值已处于历史较低位置。东方财富Choice数据显示，中证新能源车指数最新估值为27.75倍，市盈率百分位为28.07%，即当前估值只比历史上28.07%的交易日贵。

当然了，也有机构在看好新能源车的同时，表示了担忧。中金公司表示，2023年新能源销量增长确定性强，国内销量有望达900万辆，新能源依旧为增长确定性最强的细分赛道，但随着新能源渗透率突破30%大关，增速或趋于平缓，尤其针对渗透率较高的BEV市场，渗透率稳步提升或者波动中提升或称为新常态。