韩华投资证券指出，匈牙利工厂在欧盟政策框架下的重要性日益凸显，非中国产正极材料需求受相关法案驱动增长。

韩华投资证券于 24 日评估认为，得益于欧洲政策红利，EcoPro BM 在匈牙利的战略价值将进一步凸显。机构维持其“买入”投资评级，并将目标股价从此前的 18 万韩元上调至 23 万韩元。EcoPro BM 前一交易日的收盘价为 19.19 万韩元。

韩华投资证券研究员李永郁表示：“随着《欧英贸易合作协定》（TCA）和《欧洲工业加速法案》（IAA）的实施，预计对‘去中国化’正极材料（即减少对中国的依赖）的需求将大幅增长。考虑到该立法旨在培育本土制造业，已确立匈牙利生产基地的 EcoPro BM 被认为受益最为显著。”

分析显示，到 2027 年 TCA 生效时，去中国化正极材料的需求量预计将扩大至 4 万吨；到 2030 年 IAA 全面实施时，需求量预计将达到 33 万吨。基于这一本地生产能力，除了现有的三星 SDI 和 SK 等客户外，拓展至宁德时代、LG 新能源以及新兴欧洲电池公司的可能性也有所增加。

该研究员补充道：“尽管过去两年进行了激进扩张，但由于关键客户需求疲软导致产能利用率下降，公司曾面临一段艰难时期。”他继续表示：“随着匈牙利工厂和国内 CAM8 工厂的完工，并与欧洲政策变化相契合，这将成为独特的增长动力。”

然而，他指出 EcoPro BM 的收益取决于 IAA 的去中国化规定执行严格这一前提，强调需要密切关注未来的详细指导方针。该公司第一季度业绩预测为销售额 5559 亿韩元，营业利润 105 亿韩元。

研究员称：“随着欧洲即将推出的重大车型上市，包括上半年针对三星 SDI 的起亚 EV2，以及下半年针对三星 SDI 的现代 Ioniq 3，预计镍钴铝氧化物（NCA）正极材料的出货量将回升。”